投資摘要:

    行情回顧:上周(2018 年6 月4 日-6 月8 日)農林牧漁(申萬)下跌2.04%,跑輸滬深300 約2.28 個百分點,跑輸整體大盤約1.78 個百分點,位于申萬28 個行業第26 位。農林牧漁子行業中,其他農產品加工表現最好,漲幅為0.1%;飼料表現最差,跌幅為6.9%。

    裁定巴西傾銷,把握禽鏈反轉。商務部初步裁定原產于巴西的進口白羽肉雞產品存在傾銷,自6 月9 日起對進口原產于巴西的白羽肉雞產品征收18.8%-38.4%不等的保證金。2017 年中國進口白羽肉雞產品45 萬噸,其中從巴西進口38 萬噸,占進口比例85%左右,占我國雞肉消費總量的3.2%。

    反傾銷措施有望顯著減少巴西白羽肉雞產品銷售量,收縮市場供給,對國內雞價形成支撐。本周毛雞價格漲勢加大,重申禽鏈景氣邏輯,引種長期低位,換羽意愿和能力不足,以及前期換羽雞出現高死淘率的問題,行業供應處于偏緊局面,禽鏈企業盈利情況全面改善。建議關注禽鏈周期上行帶來的整體行業性機會,推薦關注:民和股份、圣農發展。

    整體全國豬價企穩反彈,局地震蕩調整。供應方面,生豬供應依然呈現結構性失調,去年冬季仔豬成活率偏低對市場的影響在5 月至8 月間顯現,豬源供應減少,但整體市場需求不振,豬價持續震蕩調整;年初生豬價格的持續下跌,養殖戶補欄積極性減弱,將使得三季度生豬供給有所減少。

    因此我們預測本輪季節性反彈尚未到頂,反彈力度有望達到30%-40%,相比現價還有15%以上的上漲空間,建議繼續把握季節性價格反彈對股價的催化,建議重點關注龍頭養殖企業溫氏股份,高彈性標的天邦股份,同時建議關注后周期的優質飼料動保企業,推薦關注:生物股份、海大集團。

    重點推薦:中寵股份、海大集團、溫氏股份、唐人神、生物股份。

    上周投資組合為:中寵股份20%、海大集團20%、溫氏股份20%、唐人神20%、生物股份20%,組合收益率-3.36%,跑輸滬深300,3.60%,跑輸行業指數1.32%。本周投資組合為:中寵股份20%、海大集團20%、溫氏股份20%、唐人神20%、生物股份20%。

    風險提示:禽畜產品價格風險 政策變動風險 疫病風險等。