1、市場風格轉換進一步推升板塊行情,基本面持續向好才是核心驅動:受中美貿易戰新變化、意大利政局不穩定等因素影響,市場避險情緒嚴重,板塊走勢分化明顯,同時市場對金融去杠桿環境下信用風險事件爆發及流動性存在擔憂,更傾向于現金流狀況更優的板塊,因此,可以看到上周行情表現主要集中在大消費,其中食品飲料漲幅第一,漲幅超過10%的個股達到14個。短期看,食品飲料板塊年初以來漲幅再次躋身前三的位置,超過市場預期,背后支撐因素除了市場風格外,核心還是在于以白酒、調味品、休閑食品等為代表的板塊個股業績持續向上,基本面才是本質驅動因素。目前時點,我們繼續強調白酒板塊中區域次高端投資機會,業績加速趨勢將持續2-3年,短期漲幅較大,但估值仍然處于低位;食品龍頭業績增速再上臺階,上半年部分小食品估值已經偏高,重點推薦業績有持續性的個股。

    2、伊利股份市場擔憂因素解除,估值修復:今年以來食品個股估值普遍再上臺階,而伊利股份估值底部徘徊。目前市場擔憂因素解除,行業基本面也持續回暖,公司市場占有率提升明顯。安慕希增長率領跑常溫酸奶品類,17年推出的PET包裝和冠包裝不但帶來產品均價的提升,也帶來消費場景延伸。乳制品行業競爭持續但并未明顯加劇,二季度蒙牛贊助世界杯市場投入會有所增加,公司也通過推出偶像練習生限量版產品等占領年輕消費者心智。行業競爭屬于常態,有競爭反而更能帶來行業人氣和產品創新。公司在乳制品之外也持續探索品類擴張,植選豆乳、煥醒源等新品探索飲料品類擴張。

    3、白云山業績高增趨勢維持,涪陵榨菜正處量價齊升階段:公司業績向上拐點趨勢確定,二季度王老吉與競品間接或直接提價,利于王老吉業績快速釋放,正進一步強化基本面趨勢。此外,王老吉商標計劃在19年8月之前注入上市公司,而5月25日開始向集團公司支付的商標費用提升,今年預計新增5000萬元左右費用,影響不大,繼續強烈推薦!上周我們調研了涪陵榨菜,公司正處量價齊升快速發展階段,近期公司還加大脆口產品推廣力度,強化渠道粘性,快速提升其市場份額。短期來看,公司二季度動銷良好,而且低成本青菜頭利于盈利改善;中長期看,我們認為未來幾年榨菜銷量能維持在兩位數以上增長,而且泡菜、脆口等新品仍處快速放量期。

    4、繼續強烈推薦區域次高端白酒龍頭:春節之后,我們先后調研走訪了今世緣、貴州茅臺、古井貢酒、洋河股份和口子窖等白酒企業,公司管理層親歷行業第一線,在行業現狀和趨勢判斷上更加具備代表性,從反饋來看,公司高管都非常看好消費升級加速趨勢,也進一步驗證了我們對200-500元次高端價格帶大發展的判斷,但目前市場認知仍然不充分,尚需要基本面 和業績不斷驗證,靜待中報、三季報落地強化信心,隨著白酒主流價位加速上移以及次高端占比提升,預計明年業績增速將更樂觀!

    5、近期重點推薦:口子窖、今世緣、白云山、古井貢酒、洋河股份。繼續看好板塊在業績和外部利好催化下的表現,綜合推薦個股有:高端白酒:貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液;區域次高端龍頭:口子窖、今世緣、古井貢酒、洋河股份、山西汾酒、老白干酒。大眾品:白云山、涪陵榨菜、雙匯發展、伊利股份、安琪酵母、中炬高新、海天味業。

    6、風險提示:市場走勢帶來的風格影響;行業重點公司業績不及預期。