1、新能源鋰鈷機會持續:上周新能源板塊受中美貿易爭端升級影響有一定程度的回調,但我們認為貿易戰的影響有限,新能源板塊的基本面沒有變。我們2月12日/26日報告闡述的“四重底”持續強調節前就是新能源年內的底部。從跟蹤的節后上下游來看,今年鋰鈷繼續超預期的可能性還未在市場上得到體現。上周鈷價再度上行,二季度鋰鈷價格有望創新高,繼續堅定看好。 建議至少關注鋰鈷龍頭公司的股票、以及部分漲幅較少的二線公司,鋰鈷龍頭包括天齊鋰業、贛鋒鋰業、華友鈷業。其余公司包括雅化集團、江特電機、西藏珠峰、寒銳鈷業、鵬欣資源、格林美。持續強調,核心不在于供給,在于需求。

    2、關注鉬鍺漲價:近期鉬、鍺價格持續上漲,根據wind國內報價分別達到1680元/噸度和10350元/公斤,同比漲幅分別46.09%、45.77%,季度漲幅分別24%、17%,相關公司彈性有望體現。鉬行業需求結構性增長、供給收縮預期疊加企業平均成本因素有望支撐鉬價繼續突破,關注金鉬股份、洛陽鉬業。5G風口下,光纖對鍺需求有望帶來高速增長,同時供給受制環保和自發關停增幅有限,鍺價有望繼續回升,關注云南鍺業、馳宏鋅鍺、羅平鋅電。

    3、基本金屬情緒影響或現配置機會:中美貿易戰升溫導致上周基本金屬價格顯著會提哦啊。我們強調在供需大勢不變情況下,前期負面情緒帶來的下跌是機會。盡管目前對于國內經濟擔憂之聲再起,但我們認為對于國際供需定價的銅鋅而言,中國不太可能讓經濟出現大幅下滑,供需大勢不會大變,大方向上我們仍然看多,個股建議關注:紫金礦業、江西銅業、中國鋁業、馳宏鋅鍺、西藏珠峰。

    貴金屬價格上漲。上周貴金屬市場主要關注美聯儲加息及中美貿易爭端等國際事件。周初在美聯儲加息時點到來之際,美元指數受到一定提振,而貴金屬延續承壓態勢;周三加息靴子落地,美聯儲利率決議如期加息25個基點,但點陣圖顯示美聯儲維持今年加息三次的預期,不及市場此前所預期的四次,受此影響隔夜美元指數大幅下挫,貴金屬價格大漲;周五中美貿易爭端升級,極大重燃了貴金屬的避險需求,價格繼續走高。

    基本金屬價格普遍回調。本周市場風險事件頻發,美聯儲加息落地,中美貿易戰一觸即發,投資者避險情緒濃厚,全球股市及大宗商品普跌,其中以銅(-3.49%)和鎳(-4.71%)回調幅度最大,但銅、鋅等金屬偏緊的基本面并未發生變化,預計后市易漲難跌。

    上周稀土報價基本持穩。在春節前后,氧化鐠釹價格快速上漲,節后成交需求面以及政策面并沒有太大的刺激變化。但節后下游企業少量補庫,上游廠商存貨的利潤開始出現,持貨觀望的動機減弱,因此價格在上周有些許回調。但我們認為稀土價格下跌空間并不大,節后下游釹鐵硼企業少量補庫,并非大量采購,實際庫存逐步消耗,預計到4月下旬會入市采購,成交量轉為活躍,稀土價格預計進入4月份會出現觸底反彈上漲。

    風險提示:流動性風險、全球經濟大幅低于預期;銅、鋁、鋅復產超預期;新能源汽車產銷對于鋰鈷需求不及預期,鋰鈷原料放量超預期帶來價格調整風險。