一、市場回顧

    農業板塊表現同步大市,林業、漁業和農產品加工上漲。1、第11周,申萬農業指數下跌1.24%,上證綜指下跌1.13%,深證成指下跌1.28%,農業漲跌幅與大市持平。2、二級子行業中,林業、漁業和農產品加工上漲,林業領漲。3、前10大漲幅個股集中于漁業、家禽養殖等板塊,前10大跌幅個股集中于種植、農產品加工等子板塊。漲幅前3名個股分別是國投中魯、益生股份、華資實業,白羽雞養殖個股值得關注。

    二、投資建議

    周觀點:近期,地方糧食加工補貼政策落地利好種業復蘇,我們對后市農業板塊行情判斷如下:

    1、種植及種業:玉米加工補貼政策落地利好種業復蘇,建議關注龍頭公司。3月16日黑龍江公布玉米深加工企業獲補貼150元/噸,此前吉林已公布玉米補貼100元/噸;同日吉林公布大豆深加工企業可獲補貼300元/噸。與往年相比,補貼力度雖有所減弱(2017年黑龍江玉米加工補貼為300元/噸)但基本符合市場預期。補貼落地有利于提振需求和刺激玉米和大豆價格進一步上漲。我們維持18年玉米價格中樞較上年明顯上移的判斷,這將帶動種業景氣復蘇。我們預期產業復蘇疊加產品升級換代,行業格局將發生深刻變化。擁有新優勢品種的龍頭公司有望脫穎而出。個股推薦關注蘇墾農發、登海種業和隆平高科。

    2、肉雞板塊:景氣向上趨勢不變,3季度雞苗價格有望大幅上漲,建議繼續持有。協會數據顯示,2017年12月-2018年2月,白羽肉雞父母代雛雞銷量明顯低于往年同期水平。我們判斷,3季度白羽肉雞父母代在產存欄量及商品代雞苗銷量也會明顯偏低,商品代雞苗價格有望大幅上漲。全年來看,由于2015-2017年連續3年全國祖代種雞的更新量偏低的原因,預計2018年肉雞產量會較上年明顯下降,市場供需格局將顯著改善。我們預計2018年商品代雞苗全年均價為3元/羽,父母代雞苗均價為30元/套。目前肉雞養殖板塊個股股價對應2018年業績的估值位于15-18倍,仍具備配置價值。養雞公司1季報乃至半年報業績同比大幅好轉高度確定,建議繼續持有。

    3、動物保健:繼續推薦龍頭公司,推薦標的有生物股份、中牧股份和普萊柯。生豬規模養殖發展提速帶動疫苗需求升級,口蹄疫市場苗、圓環病毒苗和偽狂犬苗等細分品種市場快速增長比較確定,競爭格局口蹄疫苗優于圓環苗和偽狂犬苗。繼續推薦受益標的生物股份、中牧股份和普萊柯。

    4、生豬養殖板塊:豬價企穩,全年來看不必過于悲觀。豬價近兩周開始企穩,到5月份預計將有反彈。全年來看,豬價中樞將較上年下沉,幅度我們認為不必太悲觀。生豬養殖受環保影響還是有集中度提升龍頭企業擴產的邏輯,全年未必會跑輸指數。重點關注標的是牧原股份、溫氏股份、天邦股份、正邦科技、大北農、新希望等。各企業陸續公布1-2月銷售數據,正邦科技、天邦股份、牧原股份同比增速較快,可予重點關注。

    5.水產養殖:對蝦價格處歷史同期最高水平,推薦關注國聯水產。大宗對蝦價格在180元/公斤已維持5周,與往年相比處歷史最高水平,且高位持續時間最久。此次價格上漲雖有季節性因素,但主要原因還在于消費增長疊加主產區寒冷天氣及病害所導致的產量下滑的影響。我們預計2018年對蝦價格中樞將上移,重點推薦國聯水產。