行情回顧:總體看來,上周醫藥生物板塊上漲6.08%,跑贏滬深300指數3.78個百分點,跑贏創業板指1.31個百分點。橫向來看,醫藥板塊漲幅在申萬28個子板塊中排名第1,板塊整體估值36.49倍。子板塊方面,上周各子板塊均實現了不同程度的上漲,其中,醫療服務與化學制劑板塊漲幅最大,分別上漲8.14%與6.92%,中藥與生物制品板塊漲幅最小,分別上漲5.27%與5.41%;估值方面,醫療服務與醫療器械板塊估值最高,分別為74.68與53.83,醫藥商業與中藥板塊估值最低,分別為26.39與30.39。

    行業要聞:1)陜西省通過一致性評價藥品采購政策落地。對未在陜西省基本藥物和公立醫院藥品集中采購結果的一致性評價品種,允許直接掛網,企業可提出申請,以全國最低3省平均價與陜西現行掛網價的低值作為限價,交企業確認后予以掛網,企業不確認或全國價格不足3省的,組織專家議價后掛網。2)政府工作報告強調鼓勵創新,利好創新藥企。報告突出強調了創新在國家發展中的重要作用,提出國家科技投入要向民生領域傾斜,例如癌癥等重大疾病的防治攻關。此次報告再次彰顯了中央政府對醫藥行業創新的重視,利好在腫瘤等重大疾病領域研發創新實力強的創新藥企。3)兩會代表呼吁取消創新藥招標環節。兩會代表呼吁創新藥獲批上市后由企業自主定價并且直接掛網采購,提高創新藥的臨床可及性。

    投資策略:建議重點關注創新藥細分領域龍頭、高端仿制藥,以及品牌中藥三大領域的投資機會。1)創新藥:一是建議重點關注化藥、單抗、生長激素、細胞免疫治療各細分領域的創新藥投資機會,重點推薦恒瑞醫藥、安科生物、麗珠集團,以及貝達藥業;二是建議重點關注疫苗市場,我們認為,市場需求大或用戶體驗好的品種有望成為疫苗市場的重磅品種。隨著審評進度的加快,這兩年將有多個重磅疫苗品種陸續上市,引爆公司業績,重點推薦沃森生物、康泰生物。2)高端仿制藥:目前,首批通過仿制藥一致性評價的品種已落地,我們認為,具有制劑出口優勢的行業龍頭有望憑借政策紅利實現彎道超車,部分大品種的市場競爭格局即將重塑。3)品牌中藥:消費升級大趨勢下,品牌力量不容小覷?？春脙蓚€領域:一是中藥調理領域,產品消費品屬性強,品牌價值非常重要;二是個人護理用品領域,將中藥與個人護理用品相結合,通過細分市場與差異化營銷開辟新的發展路徑。

    重點推薦公司:恒瑞醫藥、安科生物、麗珠集團、康泰生物、沃森生物、東阿阿膠

    風險提示:創新藥研發進展不順利,一致性評價不達預期,渠道拓展不達預期,藥品招標降價風險。