周度農產品價格跟蹤：牛肉價格淡季不淡，橡膠價格短期調整。

生豬：產能維持低波動，預計2025 年豬價景氣有望延續。4 月30 日生豬價格14.75 元/公斤，周環比-1.34%。

白雞：中期父母代同比減量且存在結構變化，消費或逐步上移。4 月30 日，雞苗價格2.59 元/羽，周環比-3.72%；毛雞價格7.38 元/千克，周環比持平。

黃雞：供給維持底部，有望率先受益內需改善。4 月30 日浙江快大三黃雞/青腳麻雞/雪山草雞斤價分別為4.5/5.0/7.5 元，周環比+4.6%/+8.7%/+1.4%。

雞蛋：祖代引種充裕，遠月供給壓力較大。4 月30 日，雞蛋主產區價格3.19元/斤，環比-8.33%，同比-34.50%。

肉牛：牛肉價格淡季不淡，看好2025 年牛周期反轉上行。4 月30 日，國內牛肉市場價為59.25 元/kg，環比+0.00%，同比+22.16%。

豆粕：新季美豆種植面積調減，中長期供需支撐走強。4 月30 日大豆現貨價3908 元/噸，周環比+0.5%；5 月2 日豆粕現貨價3477 元/噸，周環比-2.9%。

玉米：價格底部已現，遠期供需寬松有望收緊。4 月30 日國內玉米現貨價2307 元/噸，周環比+1.63%，較去年同期下降0.94%。

白糖：短期海外供給趨緊催化，中期關注南半球天氣。4 月30 日，國內廣西南寧糖現貨價為6160 元/噸，較上周環比-0.16%。

橡膠：貿易戰施壓需求，中期看好景氣向上。4 月30 日，泰標現貨價為1720美元/噸，周環比-0.58%；全乳膠山東市價為14250 元/噸，周環比-1.04%。

2025Q1 基金持倉分析：優質寵物標的增持明顯，低估值生豬標的關注度提升。1）2025Q1 農業板塊整體重倉持股總量較2024Q4 環比-10%。按開放式主動偏股型基金重倉持股總市值排序，前十名分別為：海大集團、牧原股份、梅花生物、中寵股份、乖寶寵物、溫氏股份、海南橡膠、安琪酵母、巨星農牧、荃銀高科。2）種植板塊的蘇墾農發受益糧食板塊預期向好，市場關注度得到提升，2025Q1 末重倉持股總量環比+143%。3）其他板塊的優質標的如海大集團、中寵股份、乖寶寵物等彰顯較強韌性。

投資建議：推薦肉牛及豬禽養殖、飼料、種業。1）肉牛推薦：光明肉業等。

2）生豬推薦：牧原股份、華統股份、溫氏股份、神農集團、新五豐、巨星農牧、唐人神、天康生物等。3）禽推薦：立華股份、益生股份、圣農發展等。4）動保推薦：科前生物、回盛生物等。5）飼料推薦：海大集團等。6）種植鏈推薦：蘇墾農發、海南橡膠、荃銀高科、豐樂種業、隆平高科等。7）寵物推薦：乖寶寵物、中寵股份、瑞普生物等。8）肉制品：雙匯發展。

風險提示：惡劣天氣帶來的不確定性風險；不可控動物疫情引發的潛在風險。

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轉自國信證券股份有限公司 研究員：魯家瑞/李瑞楠/江海航