本周硅料價(jià)格小幅反彈。據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會，本周多晶硅價(jià)格大體維持穩(wěn)定，部分新簽訂單觸底反彈。N 型棒狀硅成交價(jià)格區(qū)間為3.80-4.30 萬元/噸，成交均價(jià)為4.04 萬元/噸，環(huán)比上漲1%；單晶致密料成交價(jià)格區(qū)間為3.30-3.60 萬元/噸，成交均價(jià)為3.43 萬元/噸，N 型顆粒硅成交價(jià)格區(qū)間為3.60-3.70 萬元/噸，成交均價(jià)為3.67 萬元/噸，環(huán)比上漲0.55%。本周N 型棒狀硅有5 家企業(yè)有成交，P 型棒狀硅有2 家企業(yè)有成交。頭部企業(yè)簽單較為順利，價(jià)格已出現(xiàn)底部反彈；小部分企業(yè)通過與期現(xiàn)商交易實(shí)現(xiàn)價(jià)格小幅上漲；顆粒硅價(jià)格出現(xiàn)一定程度跟漲。總體來看價(jià)格波動仍在成交區(qū)間內(nèi)，且企業(yè)對外報(bào)價(jià)漲幅較為顯著，對小單急單價(jià)格漲幅較高，大單長單實(shí)際成交價(jià)格多數(shù)較為穩(wěn)定。綜合以上，目前僅有局部企業(yè)硅料成交價(jià)格上調(diào)，且多為區(qū)間內(nèi)調(diào)整，暫未出現(xiàn)規(guī)模性漲價(jià)。從需求端看，目前硅料價(jià)格在連續(xù)多周穩(wěn)定后出現(xiàn)調(diào)整，一定程度的刺激企業(yè)集采重建庫存。此外，硅料原料庫存在硅片企業(yè)手中分布不均，外加部分硅料企業(yè)再度降低開工負(fù)荷，與其合作的拉晶廠有對外補(bǔ)采預(yù)期。綜合以上，認(rèn)為近期上下游博弈加劇，多晶硅價(jià)格短期內(nèi)出現(xiàn)小幅反彈。但由于行業(yè)庫存量仍維持在30 萬噸附近的較高水平，供需關(guān)系未出現(xiàn)根本性扭轉(zhuǎn)，因此本次價(jià)格上漲的可持續(xù)性不強(qiáng)。據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會統(tǒng)計(jì)，2024 年7 月國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量為13.8 萬噸，環(huán)比下降14.53%。根據(jù)企業(yè)排產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)8 月國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量將與7 月持平。

根據(jù)CNESA 全球儲能數(shù)據(jù)庫的不完全統(tǒng)計(jì)，2024 年上半年，中國儲能企業(yè)簽約訂單規(guī)模超過80GWh（不含招投標(biāo)訂單），其中海外訂單簽約規(guī)模超過50GWh。

集邦咨詢儲能研究中心預(yù)計(jì)2024 年全球儲能新增裝機(jī)需求可達(dá)70GW/163GWh，同比+36%/43%，仍保持較快增速。根據(jù)CNESA，從目前儲能市場上活躍的企業(yè)類型來看，光儲企業(yè)以其強(qiáng)大的技術(shù)優(yōu)勢、資源優(yōu)勢以及市場開發(fā)優(yōu)勢在儲能市場占據(jù)了重要地位，尤其是在海外市場，大單頻現(xiàn)。從2024 年上半年各家披露的儲能訂單信息來看，電池企業(yè)和光儲企業(yè)儲能訂單規(guī)模占比達(dá)到96%以上，其中電池企業(yè)已披露儲能訂單規(guī)模超67GWh，光儲企業(yè)已披露儲能訂單規(guī)模超14GWh。

從產(chǎn)品類型來看，電池企業(yè)除了提供電芯外，產(chǎn)品范圍已延伸至系統(tǒng)集成，電池企業(yè)做系統(tǒng)集成也成為一種發(fā)展趨勢，主要原因有：從成本角度看，電池在整個(gè)儲能系統(tǒng)成本占比超過一半以上；從技術(shù)角度看，電池企業(yè)更懂自己的電池產(chǎn)品特性；從市場角度看，國內(nèi)招標(biāo)市場已開始要求系統(tǒng)集成企業(yè)具備核心技術(shù)自研能力，包括電芯、PCS、BMS、EMS 等核心設(shè)備。此外，儲能電池企業(yè)也開始在海外建廠或者與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)成立合資公司，實(shí)現(xiàn)全球化運(yùn)營。根據(jù)集邦咨詢儲能研究中心，2024 年以來，全球可再生能源市場因地緣政治、貿(mào)易摩擦等因素，出現(xiàn)較強(qiáng)波動。

即便是在不確定性加劇的背景下，依托電網(wǎng)調(diào)整風(fēng)光出力時(shí)間的剛性需求，全球儲能市場仍將迎來不錯(cuò)增長。集邦咨詢儲能研究中心預(yù)計(jì)2024 年全球儲能新增裝機(jī)需求可達(dá)70GW/163GWh，同比+36%/43%，仍保持較快增速。在洲份上，亞洲、歐洲、美洲保持高增態(tài)勢，中東非因區(qū)域局勢不穩(wěn)，增速大幅放緩。在細(xì)分類別上，工商儲和大儲的占比提高，戶儲則因裝機(jī)迫切性減弱，需求增長大幅放緩。

新能源發(fā)電投資建議：光伏板塊建議關(guān)注：1）全年業(yè)績確定性相對較高的龍頭企業(yè)：陽光電源、德業(yè)股份、阿特斯、福斯特、福萊特、中信博；2）逆變器環(huán)節(jié)：

錦浪科技、固德威、禾邁股份、昱能科技、上能電氣、艾羅能源、盛弘股份、科士達(dá)等；3）盈利或見底、有望逐漸修復(fù)的龍頭企業(yè)：隆基綠能、通威股份、TCL 中環(huán)、晶澳科技、晶科能源、天合光能等；2）海風(fēng)相關(guān)標(biāo)的建議關(guān)注：東方電纜、中天科技、亨通光電、起帆電纜、海力風(fēng)電、大金重工。

新能源汽車投資建議： 建議關(guān)注：1）各細(xì)分領(lǐng)域具備全球競爭力的穩(wěn)健龍頭：寧德時(shí)代、恩捷股份、璞泰來、天賜材料、德方納米、容百科技、中偉股份、先導(dǎo)智能、天奈科技等；2）深耕動力及儲能電池的二線鋰電企業(yè)：億緯鋰能、國軒高科、欣旺達(dá)、孚能科技、派能科技、鵬輝能源等；3）鋰電材料環(huán)節(jié)其它基本面優(yōu)質(zhì)標(biāo)的：中科電氣、當(dāng)升科技、新宙邦、星源材質(zhì)、嘉元科技、格林美、多氟多等；4）受益于全球電動化的零部件龍頭：匯川技術(shù)、三花智控、宏發(fā)股份、科達(dá)利等；5）產(chǎn)品驅(qū)動、引領(lǐng)智能的新勢力：特斯拉、蔚來、小鵬汽車、理想汽車等。

工控及電力設(shè)備投資建議：建議重點(diǎn)關(guān)注電力儲能環(huán)節(jié)，關(guān)注新風(fēng)光、金盤科技、四方股份、國電南瑞等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。

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轉(zhuǎn)自德邦證券股份有限公司 研究員：彭廣春