一、概述

鋰電池的結構中，隔膜是關鍵的內層組件之一，主要作用是使電池的正、負極分隔開來，防止兩極接觸而短路，此外還具有能使電解質離子通過的功能。隔膜的性能決定了電池的界面結構、內阻等，直接影響電池的容量、循環以及安全性能等特性。

鋰電池隔膜按材料可分為微孔聚烯烴隔膜、改性聚烯烴隔膜、聚酰亞胺鋰電池隔膜、有機/無機復合隔膜、納米纖維隔膜等；按制造工藝可分為干法、濕法、靜電紡絲、熔噴法等。

鋰電池隔膜分類

資料來源：公開資料，智研咨詢整理

隔膜是鋰電池材料中技術壁壘最高的環節，其性能的優劣對鋰電池的輕量化和安全性至關重要。鋰電池隔膜的主流技術路線是干法和濕法。干法又稱為熔融拉伸法（MSCS），可分為單向拉伸和雙向拉伸兩種工藝，發展時間較長，技術已經成熟，主要用于生產PP膜。濕法又稱為熱致相分離法（TIPS），發展時間較短，主要生產PE膜。

濕法隔膜比干法隔膜在力學性能、透氣性能和理化性能方面均具有一定優勢，涂覆后可以大幅提升濕法隔膜的熱穩定性，總體來說濕法涂覆隔膜具有明顯的性能優勢。高端消費電池大多使用濕法隔膜，隨著動力電池對能量密度要求的提升，尤其是三元電池的廣泛應用，濕法隔膜在動力電池的滲透率也將逐步提升。

二、市場現狀

受全球新能源汽車終端影響，動力電池市場需求得到大幅度提升帶動，2021年中國動力電池市場出貨量達220GWh，較2020年增長175%。2021年中國鋰電隔膜出貨量78億平米，同比增長超100%，增長勢頭強勁。

2015-2021年中國鋰電池隔膜出貨量（億平方米）

相關報告：智研咨詢發布的《2022-2028年中國鋰電池隔膜行業市場競爭態勢及投資方向分析報告》

由于下游產業對鋰電池性能要求的逐步提升以及濕法隔膜投放產能的逐漸釋放，我國鋰電池隔膜出貨量增長主要表現為濕法隔膜出貨量的大幅度提高。2021年我國濕法隔膜出貨量約為57.7億平方米，較2020年增加31.5億平方米，市場占比74%，近三年濕法隔膜市場占比均超過70%。2021年干法隔膜占比雖有所減少，但受儲能、小動力電池增長的帶動，其出貨量仍保持增長。

2018-2021年中國濕法和干法隔膜出貨量（億平方米）

資料來源：GGII，智研咨詢整理

三、龍頭企業分析：恩捷股份

隔膜為鋰電產業鏈競爭格局最優環節，體現出高度壟斷和集中化的特點，具有大量資金、人力、技術等競爭壁壘。2020年恩捷股份在濕法隔膜市場的占有率達50%，大幅領先于其他企業，是國內隔膜行業尤其是濕法隔膜行業最為重要的龍頭企業。

2020年恩捷股份在濕法隔膜中占有率（按出貨量）

資料來源：智研咨詢整理

云南恩捷新材料股份有限公司成立于2006年4月，注冊資本88816.06萬元，于2016年9月在深交所中小板A股上市，是云南省內第二大上市公司。

恩捷股份企業基本信息

-	云南恩捷新材料股份有限公司
注冊時間	2006/4/5
注冊地點	云南省
注冊資本	88816.0636萬元
上市時間	2016/9/14
簡介	云南恩捷新材料股份有限公司成立于2006 年 04月05日，集團旗下有4家全資子公司和1家控股子公司。公司主要從事包裝裝潢及其他印刷品印刷,商品商標印制(含煙草, 藥品商標)，商標設計；包裝盒生產 ,加工, 銷售,彩色印刷,紙制品(不含造紙)塑料制品及其他配套產品的生產,加工,銷售:生產,加工, 銷售印刷用原料，輔料； 生產, 加工. 銷售塑料薄膜，改性塑料；生產, 加工, 銷售鐳射轉移紙, 金銀卡紙,液體包裝紙,電化鋁、高檔包裝紙；生產, 加工,銷售防偽標識, 防偽材料:包裝機械, 包裝機械零配件的設計,制造.加工,銷售:生產,加工,銷售新能源材料以及相應新技術,新產品開發貨物進出口(國家限制和裝止的項目除外)。

恩捷股份主要產品可分為三類：一、膜類產品，主要包括鋰離子隔離膜（基膜和涂布膜）、BOPP薄膜（煙膜和平膜）； 二、包裝印刷產品，主要包括煙標和無菌包裝；三、紙制品包裝，主要包括特種紙產品（鐳射轉移防偽紙、直鍍紙和涂布紙）、 全息防偽電化鋁、轉移膜及其他產品。

公司主營業務

資料來源：企業官網，智研咨詢整理

公司不同的產品采取不同的經營模式，其中濕法鋰離子隔膜、煙標、無菌包裝、特種紙制品和煙膜均按照客戶要求進行定制化生產，平膜一般采取以銷定產，并配備適當的庫存量。

公司經營模式

資料來源：企業官網，智研咨詢整理

2020年公司實現合并營業收入428,300.76萬元，同比增長35.56%，歸屬于母公司凈利潤111,560.04萬元，同比增長31.27%。2021年前三季度營業收入為533,908.64萬元，已大幅超過2020年全年營業收入。

2016-2021年總營業收入及增長率（億元）

資料來源：企業報告，智研咨詢整理

從公司營業收入分布來看，2020年恩捷股份營業收入主要集中在華東地區，占比超40%，主要原因為華東地區經濟和制造業較為發達，且恩捷股份分別在江蘇、廣東、江西、上海建立了濕法隔膜生產基地，便于產品在華東地區銷售和推廣。東北地區占比較小，低于1%；境外地區占比約為16%。

2020年營業收入區域分布（億元）

資料來源：企業報告，智研咨詢整理

鋰電池隔膜行業具有極高的技術壁壘，因此想要保持領先優勢必須長期致力于鋰電池隔膜產品的研發，緊跟下游產業需求，及時對產品進行優化更新。從研發投入來看，2020年恩捷股份研發投入17824.33萬元，占比為4.16%，研發投入金額逐年增加，占比基本維持在4%左右。

2016-2020年研發投入金額及占比（百萬元）

資料來源：企業報告，智研咨詢整理

從專利申請情況來看，截至2020年底，公司現行有效的專利共有208項，其中包含3項國外授權專利，另有199項專利正在申請中，其中含國際專利申請42項。

部分專利內容

資料來源：佰騰，智研咨詢整理

2020年恩捷股份濕法隔膜收入為289,140.08萬元，同比大幅增長48.83%，占公司總營業收入67.5%，是公司收入的主要來源，近幾年保持著較高速度的增長。

2018-2020年濕法隔膜營業收入（億元）

資料來源：公司報告，智研咨詢整理

截至2020年底，恩捷股份在上海、珠海、江西、無錫、蘇州五大基地共有 46條濕法隔膜生產線已投入生產，產能規模位居全球第一，此外還有無錫恩捷二期擴建項目、重慶高性能鋰離子電池微孔隔膜生產線等多條濕法隔膜生產線尚在規劃建設中。

截至2020年末濕法隔膜生產線數量及分布

資料來源：企業報告，智研咨詢整理

2020年底，恩捷股份濕法隔膜產能達到33億平方米，同比增長43.5%，產能規模位居全球第一；2020年濕法隔膜出貨量超13億平方米，較2019年增加5億平方米，同比增長62.5%，實現了銷量的大幅度增長。

2018-2020年濕法隔膜產能及出貨量（億平方米）

資料來源：企業報告，智研咨詢整理

以上數據及信息可參考智研咨詢（www.szxuejia.com）發布的《2022-2028年中國鋰電池隔膜行業市場現狀分析及投資前景評估報告》。智研咨詢是中國領先產業咨詢機構，提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。您可以關注【智研咨詢】公眾號，每天及時掌握更多行業動態。