經歷了2020年大幅讓利1.5萬億后，有業內人士預計今年銀行或迎來“休養生息”階段，貸款利率將由降轉穩。2月20日公布的最新貸款市場報價利率(LPR)顯示，1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%，均已連續10個月保持不變。不過央行近期公布的數據顯示，去年底新發放貸款加權平均利率還在下降。

    根據央行春節前發布的《2020年第四季度貨幣政策執行報告》(下稱“《報告》”)，2020年12月新發放貸款加權平均利率5.03%，比9月下降0.09%，同比下降0.41%。其中個人住房貸款加權平均利率5.34%，比9月下降0.02%；企業貸款加權平均利率為4.61%，創有統計以來新低。

    在LPR基礎上“加價”的一般貸款占比也在減少。《報告》顯示，2020年1月有77.62%的一般貸款利率是在LPR基礎上加點，12月時下降到69.28%；利率低于LPR的貸款占比則從20.63%擴大到23.63%。

    “LPR改革持續深化，貸款利率隱性下限被完全打破，利率傳導效率進一步提升。”央行評價道。

    對于本次最新一次LPR報價，中國民生銀行首席研究員溫彬分析稱，這符合市場預期。一方面我國經濟在疫情沖擊后穩步恢復，LPR水平保持穩定，與經濟平穩運行的實際需要相適應。另一方面體現了貨幣政策保持連續性、穩定性、可持續性，對實體經濟復蘇提供必要的支持。

    近期公開市場操作(OMO)、中期借貸便利操作(MLF)利率未變也預示著本月LPR大概率保持不變。兩天前(2月18日)，央行等量續作MLF，釋放中性信號。

    值得一提的是，比起操作數量，央行在《報告》中指出，判斷短期利率走勢首先要看政策利率是否發生變化，主要是央行公開市場7天期逆回購操作利率是否變化，而不應過度關注公開市場操作數量。2月18日央行又通過主管的《金融時報》發文重申了這一點。

    央行還在《報告》中提到，引導市場利率圍繞央行政策利率波動，有效發揮政策利率的中樞作用。“從效果上看，市場利率逐漸向政策利率回歸，并圍繞政策利率波動。”溫彬表示。

    數據顯示，作為市場利率指標之一的銀行間質押式回購利率DR007，從年初低于公開市場7天期逆回購操作利率2.2%，逐漸回歸到2.2%水平之上，近期在2.2%上下波動更加明顯。1年期同業存單發行利率也從低于1年期MLF利率2.95%，回升到2.95%之上，進一步明確了政策利率的中樞地位。

    中信證券明明債券研究團隊預計，當前貨幣政策依然“穩”字當頭，預計后續貨幣政策仍以OMO、MLF和再貸款再貼現等政策工具為主，LPR報價在維持十個月不變后大概率仍將維持穩定。溫彬認為，下階段央行將更加注重對價格的引導，短期內政策利率調整的概率不大，LPR也將大概率維持穩定。