距離影院關門已170余天，影院是最后極少數還未復工復產的行業，也是受疫情沖擊最為嚴重的行業之一。 “大門緊閉”仍是電影院線目前所處的狀態。

    觀影人次在2018-2019年持續保持低速增長。2019年全國院線觀影人次17.27億，同比上升0.52%，增長乏力；扣除服務費后的全國平均票價近三年維持在較低水平，2019年扣除服務費后的平均票價為33.58，同比提升9.5%，主要受2019年春節檔票價大幅上漲的影響。大幅提升票價會損害消費者觀影的積極性，在觀影人次增長乏力時不利于票房增長，因此票價上漲的空間有限。

2015-2019年中國總觀影人次

數據來源：公開資料整理

    2019年新成立影視公司數量為2597家，同比下降37.27%，吊銷/注銷公司2996家，同比提高47.22%，2019年全年影視公司數量減少399家，首次出現負增長。

2017-2019年影視公司情況

數據來源：公開資料整理

    近日，影視業消息不斷，二級市場上影視股亦表現活躍，7月份以來市值飆漲600多億元。

    部分已回應公司明確表示目前還沒有收到影院復工的消息，具體恢復運營時間將根據疫情情況以及政府部門要求進一步確定。

    而影院復工仍是業界的共同期盼，從上市公司到影院到資本方均在為影院復工復產積極準備。

    7月影視板塊市值增長600多億

    7月13日，電影《第一次的離別》宣布將于影院復工首日全國公映，這是今年春節后第一部正式宣布明確檔期的影片，雖然并未確定上映時間，但這也給院線復工帶來了期盼。

    受此影響，二級市場上，影視股逆勢上漲，橫店影視、鹿港文化漲停，華誼兄弟、金逸影視漲幅超9%。不少影視股從7月初就開始上漲行情。據統計，Wind影視板塊中共有30只股票，市值較6月底相比增長637億元。

    此前，影視板塊整體處于下跌走勢，Wind影視概念指數年初至6月底累計下跌近15%，7月份以來大漲25%。

    資金面上，素有聰明資金之稱的北上資金也有所加倉。以持股市值來看，wind影視板塊中，六成影視股近期獲北上資金加倉，持倉市值較6月底相比增加超7億元。

    針對近期二級市場上部分影視股大漲，中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林認為有部分原因是對于復工的預期。“對投資者來說，對影視板塊投資應持謹慎的態度，今年上半年疫情對影視板塊的沖擊還是比較大的，不能脫離基本面。”

    受疫情影響，不少影視公司上半年業績堪憂。從已公布的業績預告來看，奧飛娛樂、華凱創意、金逸影視以及萬達電影等多家公司上半年凈利潤均為虧損狀態。

    7月14日晚間，萬達電影發布業績預告稱，上半年預計虧損15億至16億元，上年同期盈利5.24億元。對于業績下滑的原因，萬達電影表示主要因公司下屬600余家國內影城自1月23日起全部停業，境外影城也自3月底暫停營業，同時公司主投主控的《唐人街探案3》等影片未能如期上映。

    業內人士表示，在電影行業逐漸復蘇及政策支持的大背景下，電影行業至暗時刻正在過去，市場反映往往超前，投資者憧憬未來企業業績改善。但考慮到全球疫情形勢仍嚴峻，目前仍缺乏疫情特效藥，民眾對疫情傳染擔憂仍在，就電影行業上下游產業鏈暢通也需要一個過程，意味著本輪電影行業“元氣”恢復需要較長一段時間，相關企業盈利復蘇也是不平衡且緩慢的。因此，投資者需要避免概念炒作風險。

    都在等待影院復工

    根據疫情防控要求，自2020年1月24日起院線電影陸續撤檔及調檔，如今距離影院關門已有170余天?？梢哉f，電影院是最后極少數還未復工的行業，也是受疫情沖擊最為嚴重的行業之一。

    在影院關閉170余天后，曾在柏林、東京、香港國際電影節三獲重要獎項的影片《第一次的離別》7月13日官宣，將于影院復業首日全國公映，成為春節后第一部正式宣布明確檔期的影片。

    雖然并未確定上映時間，但這也給全國院線的復工帶來些許期盼。

    業內人士認為，電影行業是遭受本輪疫情沖擊最為嚴重行業之一，由于全球疫情防疫形勢仍嚴峻，疫情對院線拖累尚未完全消失，但國內由于疫情基本得到有效防控，北京地區防疫形勢趨勢向好，此次《第一次的離別》官宣復映，在一定程度上預示國內電影行業有望加速解封復產，電影行業重啟值得期待。

    清華大學新聞與傳播學院副教授梁君健表示，院線行業的復工與其他行業的復工復產以及社會生活的逐漸恢復密切相關。“院線行業復工復產后的首映會是經典老片，這可以逐漸培養疫情防控常態化下的觀影習慣，等觀影市場恢復到一定程度后，新片才會上映，這是我目前想到的可能。”他認為。

    另外，近日，有媒體報道稱上海國際電影節官網突然更新了部分排片表。彼時，可查詢到的排片日期為7月25日-8月2日，克勞德·夏布洛爾《漂亮的塞爾吉》、吳貽弓的《城南舊事》修復版、綾野剛主演的日本影片《樂園》均可查詢到。不過，這些排片信息很快又從官網下降，變成了“敬請期待”，目前官方尚未這一消息公開說明。

    “上影節的影片短暫出現后撤回，可能是后臺系統問題，但反映出上影節的內容確實在準備中，但具體日程以及相關峰會，應該是各方協調中，同時也需要看外部的疫情變化。”業內人士表示。

    針對有媒體報道稱，上海國際電影節在端午節前已獲得國家電影局的批復，將于7月底到8月初舉辦。

    “由于院線復工，需要各個地方高層決定，一線城市的進展也是會帶動二三四線城市的進展，所以上影節是相對重要的一個時間節點；另外，七八月是傳統意義上的暑假檔，往年爆款也是出自此，所以對于院線在七八月的復工，是大家的希望。”業內人士表示。

    對于電影行業而言，上海國際電影節即將舉辦的消息雖未獲官方證實，但這無疑透露出業內期盼加速復工復產的信號。

    橫店影視證券部相關工作人員說，目前橫店影視城已復工，但還沒有收到電影院復工的消息。受新型冠狀病毒肺炎疫情影響，公司旗下所有影院自1月24日起全部暫停營業，恢復運營時間將根據疫情情況以及政府部門要求進一步確定。

    影視行業或迎來拐點

    上半年，受疫情影響，院線業務陷入停滯，而線上文娛消費的市場規模卻呈現爆發式增長。上半年，在線分賬票房破千萬的網絡電影達30部，較2019年同期15部增加一倍；30部網絡電影的累計票房5.28億，較去年同期2.05億增長157.56%。

    對此，慈文傳媒董秘嚴明表示，目前，隨著疫情的逐步緩解，以及行業內扶持及監管措施的逐步落實，影視行業自身已經進行了一系列深度調整，整個行業處在蓄勢待發的態勢。隨著長短視頻平臺的交叉融合，以及5G技術的新應用，更多形態的內容產品及其IP的衍生產業發展，整個市場空間可觀。

    “行業經過這一輪的快速出清和集中調整之后，制作資源集中度進一步提升，有利于行業資源的整合和產業效率的提升；此外，隨著觀眾審美水平的不斷提高，對內容提出了更高的要求，促進行業向高質量方向發展?？梢灶A見，未來能在市場上生存發展的影視企業，一定是那些內容題材類型儲備豐富、精品內容打造能力突出、資金實力強大且能適應新模式、新技術的影視公司，只有那些能夠持續量產精品內容的公司才有機會贏得市場。”嚴明認為。

    另一端，華誼兄弟、萬達電影、華策影視等均發布再融資計劃，各方資本的加碼也顯示出其對行業尤其是龍頭未來基本面改善趨勢的認可。

    2020年以來，不少互聯網公司(平臺)不斷進軍影視行業。1月，字節跳動宣布以6.3億元買下電影《囧媽》線上播放權，供用戶在抖音、西瓜視頻等字節系平臺上免費觀看；3月，抖音文化(廈門)有限公司成立，公司經營范圍包括電影和影視節目制作、發行，演出經紀業務，文化、藝術活動策劃，文藝創作與表演等。此外，360、快手、小米等多家公司亦陸續宣布進軍影視行業。

    這或許意味著影視行業的未來被普遍看好。隨著疫情平緩，電影行業在近期復工的可能性增大，板塊短線將迎來修復性反彈，長線看也是較好的配置時點。“影視及院線行業經歷較長時間的調整后，從基本面上看，出現觸底反彈跡象。行業發展趨勢上，內容為王邏輯進一步凸顯，后疫情時代，行業集中度有望進一步提升，龍頭公司更有可能從中受益。”

    隨著疫情得到控制，以及消息稱上海電影節有望7月底舉辦，我們預計電影院開業在即。而后續隨著電影院的開業，上半年積壓的優質電影將密集上映，有望催生出多部爆款電影，從而帶動板塊的關注度迅速提升，電影產業上下游公司也有望進來一波估值修復的行情。

    此外，國家陸續出臺多項政策支持電影行業的發展。5月，財政部等部門發布了關于電影等行業稅費支持政策的公告。根據公告內容，自2020年1月1日至2020年12月31日，對符合一定條件的納稅人提供電影放映服務取得的收入免征增值稅；對相關電影行業企業2020年度發生的虧損，最長結轉年限由5年延長至8年；此外，自2020年1月1日至2020年12月31日，免征文化事業建設費等。

    如何復工？

    “目前影院關閉已過去大半年，影院復工的條件基本成熟，尤其是在一些低風險地區，做好有效防護措施，風險因素相對可控。”業內人士表示。還認為，很多影視企業都倒閉，影院復工復產還應該盡早。“在安全有效的情況下，影視行業還應有序有選擇性的大膽復工復產，這也符合中央復工復產和科學防疫兩手抓的政策。”

    而院線方面也在為復工復產做著積極的準備。某電影院負責人表示，在停業期間，院線也在做著一些復工復產的準備工作，比如防疫物資的準備，不定期保養放映設備以及影院內部定期清潔消毒等。但影院具體開放時間未確定，要等上級主管部門的統一通知。

    與此同時，影視上市公司也在積極探索新模式。嚴明表示，慈文傳媒一直積極探索C端市場，之前也曾經推出網絡電影《大地震》進行了嘗試，取得了非常好的社會效益和經濟效益。隨著C端分賬模式及內容產品的成熟，“線上院線”與“線下院線”并存的格局預計在不久的將來逐步形成，且市場體量相當。

    對于院線行業復工復產后的建議，業內人士說，應該盡快對院線防疫基礎設施改造，例如：體溫檢測、院線內消毒措施、通風系統、座位間隔等；另一方面，借鑒我國旅游景點做法，考慮采取預約形式，控制客流；另外，建立突發事件應急預案等。

    實際上，在今年2月22日，中國電影發行放映協會曾發布《中國電影發行放映協會技術分會關于電影院復工準備工作的建議》，其中明確提出電影院復工復產應準備工作。

    該建議指出，建議影院復業前需對空調新風系統進行整體清潔消毒；影院引導觀眾自備或購買3D眼鏡觀影，必須配置專業3D眼鏡清潔消毒設備。此外，對放映設備，放映溫度、濕度等提出具體要求，并建議仔細排查放映間設施是否存在安全隱患、嚴格按照操作流程進行放映。