行業核心觀點

上周（8月29日-9月4日）上證綜指下跌1.54%、申萬社會服務指數下跌0.9%，社會服務指數跑贏上證綜指0.64個百分點。社會服務主要子板塊漲跌不一：酒店餐飲-3.91%、旅游及景區-1.06%、教育1.95%、專業服務-0.59%，體育0.21%。中國中免2022年半年度報告顯示，公司上半年營收、凈利潤雙下滑，但隨著全球多國疫情管控措施放松或取消，國際航班和全球旅游零售業大幅度恢復，加之國內政策支持和中免國際化步伐不斷推進，中國中免長期向好趨勢仍然不改。攜程數據顯示，7月1日至8月23日，北京周邊的室內冰雪主題門票預訂量同比去年增長250%。8月中旬，攜程平臺上雪季相關的產品搜索量和攻略訪問量環比前一周增長超1倍。隨著越來越多的人樂于嘗試冰雪的樂趣，“冰雪+”產業也呈現良好發展勢頭，今年的冬季旅游有望承接去年冬奧熱度，冰雪經濟或將迎來新的發展機遇。中秋三天小長假在即，馬蜂窩旅行玩樂大數據顯示，近一周以來，“中秋去哪玩”搜索熱度上漲115%，美食、看展、近處的玩法體驗是年輕人關注度最高的三大主題。與長途跋涉相比，90后、95后更愿意為“短平快”的玩樂體驗買單。教育方面，教育部表示高校是國家戰略科技力量的重要組成部分，要推動高校充分發揮新型舉國體制優勢，加強有組織科研。9月2日下午，2022年中國國際服務貿易交易會教育論壇職業教育專題研討在北京園博園舉行。專題研討聚焦職業教育高質量發展，以“成就世界的職業教育——產業變革·數字賦能·技創未來”為主題，強調數字時代、創新發展，產教融合、內涵發展。

1、旅游：建議關注：1）短期受益于海南疫情好轉，長期受益于政策支持與渠道優勢顯著的免稅龍頭；2）待全國疫情企穩后，關注受益于近郊游、周邊游大熱及更寬松扶持政策的頭部旅行社；3）具有強抗風險能力的酒店龍頭；4）受益于疫情常態化下客流恢復與消費復蘇的演藝龍頭。2、教育：積極轉型發展、符合政策要求的職教公司。

投資要點：

行業相關新聞：1）旅游：中國中免2022 上半年營收、凈利潤雙下滑，疫情沖擊短期業績下滑，長期看好預期不改；三亞國際免稅城推出8 周年店慶活動，優惠低至5 折；暑運接近尾聲，民航客流受疫情影響顯著回落；冬奧光環尤在，雪場籌備“過冬”；馬蜂窩中秋玩樂趨勢：把“微度假”過到極致，年輕人熱衷在近處找體驗。

2）教育：教育部：加強高校有組織科研，強化國家戰略科技力量；推動職業教育高質量發展，成就世界的職業教育。

上市公司重要公告：首旅酒店、米奧會展、天目湖、金陵飯店、中體產業、金陵體育、外服控股、同慶樓、中青旅、三特索道、西藏旅游、錦江酒店、云南旅游、國新文化、創業黑馬、博瑞傳播、美吉姆、全通教育、學大教育、昂立教育、中國高科、中公教育業績披露。

風險因素：1、自然災害和安全事故風險。2、政策風險。3、投資并購整合風險。

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轉自萬聯證券股份有限公司 研究員：陳雯/葉柏良