一、基本情況對比

在全人類社會奔向幸福健康和諧的生活環境時，電的需求量也隨之猛增，發電方式的轉變以及技術的進步給全人類帶來了美好的生活環境。發電方式慢慢由煤電轉變為以太陽能的主導方面發展，而在太陽能方面，除大規模并網發電和離網應用外，還可以通過抽水、超導、蓄電池、制氫等多種方式儲存，太陽能+蓄能幾乎可以滿足中國未來穩定的能源需求。太陽能是未來最清潔、安全和可靠的能源，發達國家正在把太陽能的開發利用作為能源革命主要內容長期規劃，光伏產業正日益成為國際上繼IT、微電子產業之后又一爆炸式發展的行業。利用太陽能的最佳方式是光伏轉換，就是利用光伏效應，使太陽光射到硅材料上產生電流直接發電。以硅材料的應用開發形成的光電轉換產業鏈條稱之為“光伏產業”，包括高純多晶硅原材料生產、太陽能電池生產、太陽能電池組件生產、相關生產設備的制造等。

隆基綠能，致力于成為全球最具價值的太陽能科技公司，以“善用太陽光芒，創造綠能世界”為使命，秉承“穩健可靠、科技引領”的品牌定位，聚焦科技創新，構建單晶硅片、電池組件、工商業分布式解決方案、綠色能源解決方案、氫能裝備五大業務板塊。形成支撐全球零碳發展的“綠電”+“綠氫”產品和解決方案，產品有硅片、組價、建筑光伏一體化BIPV、氫能設備等。

晶科能源，作為全球為數不多的擁有垂直一體化產業鏈的光伏制造商，產品有硅片、電池片、組件、建筑光伏一體化BIPV等。

資料來源：企查查、智研咨詢整理

二、經營情況

伴隨著可持續發展意識在世界各地深入人心，全世界光伏發電綜合利用經營規模快速擴張，技術不斷發展，成本明顯降低，呈現出良好的發展前景，很多國家將光伏發電作為關鍵的新型產業，光伏發電獲得更為廣泛應用。在2001～2022年間，光伏產業以令人驚訝的速度發展。全世界總裝機自1.250GW升至1156GW。中國光伏產業也呈現史無前例的發展魅力，從2003年的48MW到2022年的392.61GW，成為中國具備國際核心競爭力的戰略新型產業。從兩家企業總營收來看，2022年晶科能源與隆基綠能總營收分別為826.76億元和1289.98億元，且隆基綠能近五年一直保持著50%左右的增長率。

2018-2023Q1晶科能源&隆基綠能營業收入對比

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

從這兩家企業近幾年營業成本來看，隆基綠能的營業成本是最高的，2022年晶科能源以及隆基綠能各自的營業成本分別為727.85億元以及1154.77億元。

2018-2023Q1晶科能源&隆基綠能營業成本對比

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

對比這兩家企業的毛利率情況，隆基綠能毛利率明顯高于晶科能源，但整體走勢差不多，在2019年達到頂峰后隆基綠能毛利率開始下滑，2022年晶科能源與隆基綠能毛利率分別為10.45%和15.38%。在2023年第一季度開始毛利率回升。

2018-2023Q1晶科能源&隆基綠能毛利率對比

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

相關報告：智研咨詢發布的《中國光伏行業發展現狀調查及市場分析預測報告》

三、產銷量對比情況

在硅片產量方面，晶科能源與隆基綠能產量都保持增加，分別增長了60.90%和22.74%；在硅片銷量方面，晶科能源銷量下降，減少了50.70%，隆基綠能銷量增加，銷量增長了25.35%；在硅片庫存方面，晶科能源與隆基綠能都有所增加，分別增長了161.36%和35.04%。在硅片方面，晶科能源大部分生產出來的硅片都用來生產自己的電池片以及組件上，而隆基綠能拿出將近一半的量用來銷售。

2021-2022年晶科能源產銷量、庫存量

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

2021-2022年隆基綠能產銷量、庫存量

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

在電池組件產量方面，晶科能源和隆基綠能產量都在增加，2022年產量分別達到了45.00GW和48.19GW，分別增長了110.18%和23.75%；在電池組件銷量方面，晶科能源和隆基綠能銷量也在保持增加，2022年銷量分別達到了44.33GW和46.08GW，分別增長了99.42%和23.74%；在電池組件庫存方面，晶科能源和隆基綠能庫存增加，2022年庫存量分別達到了5.18GW和6.44GW，分別增長了14.60%和28.54%。

2021-2022年晶科能源電池組件產銷量、庫存量

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

2021-2022年隆基綠能電池組件產銷量、庫存量

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

四、研發投入情況對比

目前，晶科能源掌握的技術以TOPCon為主，而隆基綠能以PERC和TOPCon為主，而在TOPCon領域，晶科能源位于領先位置。TOPCon技術憑借兼容性高、效率高等特點在近年快速放量。目前PERC電池效率逼近理論效率，效率增長空間有限，而N型單面TOPCon電池理論效率為27.1%，N型雙面TOPCon電池理論效率則達到28.7%，目前效率增長空間廣闊；另一方面，由于TOPCon電池工藝路線與PERC電池兼容性良好，電池廠商產線升級投資成本較低，2022年行業內多家企業投資TOPCon電池產能布局。

從研發投入金額來看，兩家企業的研發投入金額不斷攀升，2022年晶科能源與隆基綠能各自的研發投入金額為56.15億元和71.41億元，同比增加了112.91%和62.51%，隆基綠能研發投入金額遠高于晶科能源；從研發投入占營收比重來看，2022年晶科能源與隆基綠能的研發投入占營收比重分別為6.79%和5.54%。

2020-2023Q1晶科能源&隆基綠能研發投入金額對比

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

2020-2023Q1晶科能源&隆基綠能研發投入占營收比重

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

五、結論

從經營各項指標來看，隆基綠能營收要高于晶科能源，且該公司毛利率和研發投入也高于晶科能源。在對未來新技術方面，晶科能源的TOPCon技術仍有進步空間，如果實現技術突破，量產后銷量會隨之增加，而TOPCon電池工藝路線與PERC電池兼容性良好，后續隆基綠能產線升級成本低，且隆基綠能也在深耕TOPCon技術，未來技術的突破一定會給兩家公司帶來豐厚的回報。

以上數據及信息可參考智研咨詢（www.szxuejia.com）發布的《中國光伏行業發展現狀調查及市場分析預測報告》。智研咨詢是中國領先產業咨詢機構，提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。您可以關注【智研咨詢】公眾號，每天及時掌握更多行業動態。