北京兆易創新科技股份有限公司,成立于2005年4月f是一家以中囯為總部的全球化芯片設計公司。公司致力于各類存儲器、控制器及周邊產品的設計研發,已通過DQSIS09001及IS014001等管理體系的認證。2020年兆易創新營業總收入達44.97億元，歸屬凈利潤達8.807億元。

2014-2020年兆易創新營業總收入及歸屬凈利潤統計（億元）

資料來源：公司公告、智研咨詢整理

    2020年兆易創新存儲芯片業務收入為32.83億元，占營業總收入的73.00%，占比最大；微控制器業務收入為7.55億元，占營業總收入的16.79%；傳感器業務收入為4.5億元，占營業總收入的10.01%；技術服務及其他收入為0.081億元，占營業總收入的0.18%；其他業務收入為0.011億元，占營業總收入的0.03%。

2020年兆易創新營收結構

資料來源：公司公告、智研咨詢整理

    MCU缺貨潮，國產龍頭加速國產替代。受到晶圓廠與封測廠產能的持續緊張和下游對MCU的旺盛需求影響下，MCU處于持續缺貨狀態中，交貨周期不斷延長，價格也持續上漲，國內MCU廠商在價格和本地化服務以及國產替代的背景下，終端廠商更愿意采用國內MCU產品，國產MCU廠商加速國產替代。兆易創新作為國內領先的MCU廠商，有望深度受益此次MCU缺貨潮，加速國產替代。

    MCU十年耕耘，收獲期已至。公司于2011年開始布局MCU市場，至今已有10年歷史積累，公司已成長為國內領先的MCU廠商，尤其擅長32位通用型MCU。目前已經擁有360余個產品型號，28個系列產品，覆蓋ARMCortex系列M3\M4\M23\M33等架構，同時也是全球首個發布基于RISC-V內核的32位通用MCU產品的廠商，公司目前MCU產品正在積極導入國外大廠，并由消費電子領域向工控領域拓展。公司2020年MCU收入約7.6億元，我們預計公司2021年MCU收入有望達到15億元，實現約100%增長。

    NorFlash價格上漲背景下產能積極擴充，量價齊升下公司業績有望快速增長。由于下游需求向好疊加晶圓產能緊張，norFlash產品處于漲價景氣周期中，norFlash21Q1漲價約20%，另外公司在華虹積極擴產，產能處于持續爬坡中，相較2020年漲幅約30%，目前公司norFlash產能約1.6-1.7萬片左右。

    公司產品亦從65nm向55nm制程積極切換，高端制程下公司成本端得到控制，公司21年norflash業績有望實現快速增長，我們預計2021年norflash收入有望達到約39-41億元，較2020年同比增長約40-50%。

    DRAM進展順利，新市場的開拓有望打開公司新成長空間。公司2020年6月公司募集資金43億元研發1Xnm（19nm、17nm）工藝制程的DRAM技術，設計和開發DDR3、LPDDR3、DDR4、LPDDR4的DRAM芯片，公司持續推進和合肥12英寸晶圓廠的合作，開展代銷，代工和聯合開發的合作模式。2020年公司已在IPTV、手機、TV和信創等領域獲得了DRAM客戶的訂單，公司預計將于2021年上半年推出第一顆自有品牌DRAM產品，主要面向IPC、TV等消費類利基市場。目前行業內利基型DRAM主流工藝節點為3X-20nm，公司即將推出的產品為19nm，競爭實力較強。