2020年游戲產業抵御住了疫情的沖擊，穩中有升，為新時期高質量發展奠定了堅實基礎。2020年中國游戲市場實際銷售收入達2786.87億元，較2019年增加了478.1億元，同比增長率達20.71%。

2014-2020年中國游戲市場實際銷售收入統計

資料來源：游戲工委、智研咨詢整理

    完美世界股份有限公司簡稱完美世界,業務涵蓋完美世界影視和完美世界游戲兩大板塊,2004年,完美世界游戲業務正式創立,其推出的《完美世界》以自主研發的3D引擎和來自《山海經》的中國傳統經典內容大獲成功。2007年7月,完美世界游戲成功于美國納斯達克上市。2008年,完美世界影視成立,并于2014年12月成功登陸A股市場,公司名稱為“完美環球娛樂股份有限公司”(002624)(簡稱“完美環球”)。2015年7月,完美世界游戲完成私有化。2016年4月,完美環球通過發行股份購買資產的方式成功將完美世界游戲注入上市公司。2016年7月,完美環球娛樂股份有限公司正式更名為完美世界股份有限公司,簡稱完美世界。這一舉措意味著完美世界正式回歸國內A股市場,并且完成其上市體系影游業務的全面重組,完美世界影視業務涵蓋內容制作與營銷、影院管理、藝人經紀、投資并購等。完美世界影視總體年產電視劇近600集,熱播電視劇播出占黃金時段逾10%。公司影視作品榮獲多項國內外知名獎項,其中包括電視劇飛天獎、白玉蘭獎、華鼎獎,電影華表獎、大眾電影百花獎、金馬獎等。

    2014年7月,習近平主席在出訪阿根廷期間,將完美世界影視出品的《北京青年》《老有所依》和《失戀三十三天》等影視作品作為國禮贈送給阿根廷官員。2016年10月,完美世界院線公司和影院管理公司成立,主要從事院線經營及影院經營,具體包括院線的發行、影院的開發、投資、建設、影院放映以及賣品銷售、廣告發布等衍生業務。2020年1-9月完美世界營業總收入已完成80.6億元，毛利潤達47.9億元。

2014-2020年9月完美世界營業總收入及毛利潤統計（億元）

資料來源：公司公告、智研咨詢整理

    2020年游戲業務凈利預計同增約20%，影視業務內生+存貨減值有所拖累公司發布20年業績預告，全年歸母凈利15.1-15.7億元，同增0.48%-4.47%。

    其中，游戲業務預計凈利潤22.7-22.9億元，同增19.62%-20.67%，保持良好發展態勢，手游和端游流水均同比增長。受行業環境等因素影響，影視存貨減值+內生虧損下，影視業務預計虧5-5.4億元，拖累整體業績表現。2021年是公司游戲產品大年，新品有望助力業績增長，
2020年游戲業務持續較快增長，2021年迎來手游產品大年手游方面，《誅仙》、《完美世界》、《新笑傲江湖》等經典產品持續貢獻良好業績，我們根據七麥數據游戲暢銷榜排名，預測幾款產品21年1月流水均在大幾千萬水平；20年7月公測的《新神魔大陸》手游表現亮眼，上線首月流水超過4億億，我們預計21年1月游戲月流水約1億。端游方面，《誅仙》、《完美世界國際版》等持續貢獻穩定收入，《DOTA2》、《CS:GO》助力電競業務發展。2021年我們預計公司多款手游將陸續上線，《非常英雄》影視業務主因行業環境影響業績同比下滑，2021年有望恢復正常近年來影視行業深度調整，公司的影視存貨2020年繼續減值（我們估計4億+），疊加相關影視劇前兩年制作成本高啟售價下降后倒掛導致內生虧損，使得影視業務共預計虧損5-5.4億元。2020年影視行業表現不佳，市場對公司影視存貨減值已有預期，預告減值落地后包袱消除。另外，同心影視商譽減值約3.5億元，但考慮業績補償后對公司業績無重大影響。2021年影視業務輕裝上陣，未來將更注重質量而非數量，期待后續實現扭虧為盈。