公司是國內板式家具裝備龍頭，致力于成為全球板式家具裝備前三強公司于2006 年成立，是國內板式家具設備行業龍頭，公司以封邊機為主打，并拓展了鋸切、多排鉆、加工中心及自動化生產設備等系列，產品結構逐漸多元化，技術水平均處于國內領先水平；產品廣泛應用于板式家具行業如套房家具、衣柜、櫥柜、辦公家具、酒店家具等領域以及其他涉及人造板加工或使用的領域，如木門、木地板等場景，終端用戶包括如歐派、好萊客、全友家私等一線家具品牌。2020 年公司實現營收16.9 億元、同比增長29%；歸母凈利潤3.5 億元、同比增長15%。根據我們估算，目前公司國內市占率約7.3%、國際市場市占率還比較低，展望未來，公司已積極布局柔性化、智能化產品，并逐步開拓海外市場，致力成為“技術一流、產能領先”的板式家具裝備全球前三強。

    家具行業需求向上，板式家具機械行業已開啟新一輪上升周期中國是全球最大的家具生產和出口國，全球產值和出口占比分別為37%、35%。根據國家統計局數據，我國房屋新開工面積2016 年起持續增長4 年時間，2020 年略微下滑。根據地產交易周期，由開工到竣工的數據確定性強，家具企業營收與竣工面積相關度較高、率先受益于地產竣工回升周期。

    另外，海外疫情帶動我國家具出口持續高景氣，2020 年我國家具出口同比增長11.8%。從行業高頻數據看，家具行業設備商的營收規模跟下游家具行業的營收數據高度相關，國內房地產竣工數據逐漸回暖以及家具的出口的超景氣帶動板式家具設備行業需求高增長。從家具企業投資周期看，上一輪家具企業資本開支的高峰是2016 年和2017 年，設備平均使用壽命約5-8年，我們判斷，從2020 年起，板式家具行業已經啟動了新一輪的置換周期，2021 年、2022 年板式家具機械行業將迎來新一輪上升周期。隨著家具企業對生產設備的自動化水平要求的不斷提高，我們預計2021 年我國板式家具機械市場規模約200 億元，到2024 年我國板式家具機械市場規模約231億元，2021-2024 年行業復合增速約5%。

    公司內外兼修完善產業鏈和產品線，新產能釋放打開業績向上空間近幾年，公司先后收購意大利Masterwood、王石軟件、四川丹齒、亞冠精密等公司，不斷提升公司技術水平、同時優化產業鏈體系。為更好地抓住家具產業快速發展和家具生產技術升級迫切需求這一市場機遇，公司于2019開始建設新產能，新產能已于2021 年1 月全部投產。2021 年公司新產能有望達產40%，全年公司產值有望超過20 億元，新產能完全達產后公司總產值達30 億元以上。隨著公司產能釋放，公司業績有望打開向上成長空間，屆時公司的市場份額以及品牌影響力有望實現質的飛躍。