美格智能技術股份有限公司(股票代碼:002881)成立于2007年,總部位于廣東省深圳市。作為全球領先的無線通信模組及解決方案提供商,美格智能致力建設研發驅動型企業,公司研發基地主要設立在深圳、上海和西安,物聯網研發人員規模超過千人。以新一代的4G/5G無線通信技術為基礎,以萬物互聯的物聯網行業為依托,美格智能專注于為全球客戶提供以MeiGLink品牌為核心的標準M2M/智能安卓無線通信模組、物聯網解決方案、技術開發服務及云平臺系統化解決方案,物聯網行業客戶已經遍及全球100多個國家和地區,相關產品和服務已在眾多物聯網核心應用領域處于領先地位。2020年美格智能營業總收入達11.21億元，較2019年增加了1.88億元，同比增長20.2%，2021年上半年美格智能營業總收入已完成7.01億元。

2014-2021年上半年美格智能營業總收入統計

資料來源：公司公告、智研咨詢整理

    近日公司發布2021年前三季度預告，預計實現營收13-13.8億元，同比增長88.7%-100.3%，歸母凈利潤7553.7-8053.7萬元，同比增長513.2%-553.8%。第三季度預計實現營收6-6.8億元，同比增長135.3%-166.7%，預計實現歸母凈利潤2800-3300萬，同比扭虧為盈。

    市場認可度持續提升，帶動出貨量及營收高增。在整個物聯網行業景氣持續向上的大背景下，公司加大產品研發和市場開拓力度，中標運營商5G模組，市場認可程度持續提升，公司行業優質客戶規模不斷擴大，產品出貨量大幅提升，Q3單季度實現6-6.8億收入，實現歸母凈利潤2800-3300萬，考慮到三季度有500萬左右補貼，扣非利潤約為2300-2800萬，公司市場認可度持續提升，飛輪效應開始顯現。

    規模效應初現，高端產品出貨增長，毛利率持續回暖。模組行業規模效應較為明顯，出貨量大的龍頭廠商往往具備更高利潤水平，公司作為模組行業的新勢力，今年以來實現了高速的成長，伴隨公司營收規模的持續擴大，以及高端高毛利產品的持續交付，公司Q3毛利率較Q2實現了回升。我們預計，后續蜂窩模組需求將持續高景氣，模組廠商或將繼續提價，而隨著5G等高端產品的持續放量，公司毛利率有望持續提升。

    戰略卡位清晰，聚焦智能與高端助力高成長。在車輛網領域，公司是國內車載視頻終端龍頭銳明技術的通信模組主要供應商，同時也與頭部車廠展開5G模組合作，預計將成為公司未來業績成長的關鍵點。在FWA領域，公司擁有6年以上華為FWA設備解決方案開發能力，5G和WI-FI6芯片模組均已推出，FWA產品已為北美運營商供貨。在泛物聯網終端領域，公司以智能模組、5G模組為突破口，深度布局各類無人化場景與方案，搶占市場先機。公司產品聚焦智能模組及5G車聯網等高端領域，卡位清晰，我們預計公司未來三年有望抓住行業機遇，實現高速增長。