一、概括

    過氧化氫水溶液俗稱雙氧水，具有較強的氧化性，化學性質活潑，很容易分解為氧氣和水，是一種環境友好、用途廣泛的無機化工原料和精細化工產品，常作為氧化劑、漂白劑、消毒劑用于紙漿漂泊、紡織印染、污水處理、化工合成、食品醫藥、環境保護、軍工電子、冶金等領域。近年來，隨著國內己內酰胺、環氧丙烷、環氧氯丙烷等綠色生產工藝的快速發展，雙氧水行業展現出廣闊的發展空間。

    雙氧水的生產方法主要有電解法、蒽醌法、異丙醇法、氧陰極還原法和氫氧直接化合法等，蒽醌法是生產雙氧水的主要方法，國內99%以上的雙氧水裝置采用該工藝。

雙氧水生產方法

資料來源：智研咨詢整理

    二、產量

    智研咨詢發布的《2021-2027年中國雙氧水行業發展現狀及投資前景分析報告》數據顯示：2015-2019年，國內雙氧水生產能力保持快速增長，2018年中國雙氧水產能為1355萬噸，產量為1029萬噸；2019年中國雙氧水產能為1380萬噸，產量為1075萬噸，開工率為77.9%。

2015-2019年中國雙氧水產能及產量

資料來源：智研咨詢整理

    2015-2019年中國雙氧水價格走勢波動幅度較大，其中2018年雙氧水價格為2014-2019年峰值，2019年雙氧水價格有所下降。

2015-2019年中國雙氧水價格走勢

資料來源：生意社、智研咨詢整理

    三、企業格局

    2019年國內雙氧水企業共85家，其中生產能力在200kt/a及以上的有28家，占比32.9%;生產能力在150～200kt/a的有16家，占比18.8%;生產能力在100～150kt/a的有17家，占比20%;生產能力在100kt/a以下的有16家，占比28.2%。雙氧水產能不斷擴張的同時，部分產能因環保不達標、原料缺乏等問題也逐步被淘汰。目前中國生產雙氧水規模較大企業有魯西化工集團股份有限公司、贏創特種化學(吉林)有限公司、陽煤化工股份有限公司等企業。

雙氧水部分生產企業生產能力

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

    陽煤化工股份有限公司主要從事煤化工產品（包含農用化工產品、基礎化工產品、精細化工產品）和化工設備的生產和銷售，化工機械設備制造，化工產品研發等。公司主要產品有：尿素、甲醇（粗甲醇、精甲醇）、雙氧水、聚氯乙烯、燒堿、烯烴（丙烯、乙烯）、乙二醇等化工產品，同時擁有化工機械制造能力。

    2019年陽煤化工營業收入為179.29億元，其中雙氧水營業收入為2.67億元，雙氧水毛利率為42.04%。

2018-2019年陽煤化工雙氧水營業收入及毛利率

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

    2018年陽煤化工雙氧水生產量為34.5萬噸，銷售量為34.24萬噸；2018年陽煤化工雙氧水生產量為31.09萬噸，銷售量為31.55萬噸。

2018-2019年陽煤化工雙氧水產銷量

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

    柳州化工股份有限公司主營業務包括化工及化肥產品的生產與銷售，硝酸銨、雙氧水是公司的主要產品。但自2020年3月30日起，公司主要業務陷于停頓，僅鹿寨分公司持續生產，以外購氫氣生產雙氧水。2019年ST柳化營業收入為3.74億元，其中雙氧水營業收入為0.97億元。

2014-2019年ST柳化雙氧水營業收入

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

    2018年ST柳化雙氧水生產量為34.85萬噸，銷售量為22.27萬噸；2019年ST柳化雙氧水生產量為11萬噸，銷售量為9.39萬噸。

2015-2019年ST柳化雙氧水產銷量

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

    雙氧水由于其化學不穩定易爆的特殊性具有一定的銷售半徑，導致雙氧水行業產能分散，產能集中度在維持在較低水平，競爭較為激烈。從產量來看，2019年陽煤化工市場份額占比僅為2.89%，ST柳化市場份額占比為1.02%。

2019年中國雙氧水市場格局（按產量）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理